新2手 shou[机管理端（www.x2w000.com）：本周期现货携手走强『qiang』，逆回购延续两日〖ri〗加量，流动性预期向好｜债市综述

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// 债市综述 //

6月25日，乐观情绪恢复镇静，现券期货窄幅震荡。国债期货窄幅震荡收盘 pan[涨跌纷歧，银行间主要利率债收益率窄幅颠簸，短券显示略好；银行间市场资金供应十分足够，隔夜回购加权力率续降近30bp至1.5%周围；蓝光生长债券颠簸较大，恒大地产债“zhai”券上涨。

生意员称，央行公然市场逆回购操作规模继续维持300亿元，以助力半年终资金面，不外在周四市场受此提振后，周五现券情绪相对镇定，主因投资者担忧跨月后央行可能迅速收回流动性；不外在总体维稳政策基调下，债市向好空间依然存在。

周五，国债期货收盘涨跌纷歧，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约（yue）涨0.01%。全周来看，国债期货全线上涨，10年期主力合约累计涨0.3%，5年期主力合约累计涨0.26%，2年期主力合约累计涨0.16%。

（图片泉源：Wind金融终端）

A股方面，沪深两市高开后震荡走高，住手收盘，上证指数涨1.15%，深证成指“zhi”涨1.48%，创{chuang}业板指涨2.09%，科创50升2%，万得全A涨1.18%。本周，三大指数全线收涨，上证指数周涨2.34%，深证成指涨2.88%，创业板指升3.35%。

银行间主要利率债收益率窄幅颠簸小幅下行，短券显示略好。10年期国债活跃券200016收益率上行0.16bp报3.1075%，5年期国债活跃券210002收益率下行0.25bp，1年期国债活跃券210006收益率下行4bp。全周来看， 10年期国开活跃券210205收益率累计下行3.25bp；10年期国债活跃券200016收益率累计下行3.5bp，1年期国债活跃券210006收益率累计下行10.5bp。

生意员称，周五债市区间内小幅震荡，央行继续300亿投放，资金『jin』面稳固宽松。但权〖quan〗益市场延续火爆行情，叠加利率此前已经下行较多，因此周五债市情绪一样平常。全天来看，多数限期活跃券收益率下行0.25bp-0.5bp。

（图片泉源：Wind金融终端）

蓝光生长债券颠簸较大，“19蓝光02”跌超26%盘中一度临停，“16蓝光01”涨超13%；恒大地产债券上涨，“20恒大02”涨3%，“19恒大02”涨超2%，“20恒大01”和“15恒大03”涨逾1%；银行永续债成交活跃，“21张家港农商行永续债”跌近3%，“20桂林银行永续债”和“20张家口银行永续债”跌超2%，“21厦门银行永续债01”涨近3%。

天津城投债券成交活跃，“19津城建MTN005B”涨超10%，“19津城建”MTN006涨近4%，“19津投19”跌近3%。此外，涨跌幅居前的有，“20豫能化MTN003”涨超21%，“18昭山经济PPN001”涨超11%，“19昆空港债”涨超9%，“17云投MTN003”涨超6%；“PR泰虹桥”跌超9%，“18苏宁06”跌超6%。

（图片泉源：Wind金融终端）

资金面方面，逆回购300亿的操作规模周五获得牢固，银行间市场资金供应十分足够，隔夜回购加权力率续降近30bp至1.5%周围。存款类机「ji」构中，跨月资金主要供应方依旧是大型银《yin》行，在月内流动性获得缓和{he}的情形下，银行也在有条不紊地融入七天期资金；非银机构以信用债为抵押融入七天期，最新价钱在4%以下，较上日转变不多且‘qie’难度不大。

6月24日央行公然市场近四个月来首次打破逆回购操作百亿元老例。中证报头版发文称，逆回购“小转变”释放大信号，年中流动性无虞。业内人士以为，央行此《ci》举意在释放稳固年中流动性的信号，操作绝对规模虽不大，在呼应钱币政策“稳字当头”的同时，凸显政策操作加倍天真精准、合理适度的特征。

（图片泉源：Wind金融终端）

关于债券市场后期走势“shi”，中信建投称，也许率经济恢复将相符预期，整年宏观经济政策将保持稳字当头；利率债市场将在三季度继续保持窄幅震荡名目，如无超预期信息，10Y国债收益率的主要颠簸区间可能将在三季度进一步收敛至3.0%-3.2%水平，生『sheng』意风险和时机皆处于相对低位。

江海证券以为，央行周四超预期投放，指导意义跨越现实作用，说明央行关注跨季的流 liu[动性问题。央行继续净投放操作强化了流动性治理预期，近期对于跨季资金面的担忧可以有所缓解。短 duan[期内债市缺乏显著的生意主线，可能继续‘xu’区间内窄幅颠簸。往后看，中期债券收益率的缺乏大幅上行的动力，因此当前时点选择持券待涨比频仍操作性价比更高。

// 债市要闻 //

1、外汇局：3月末我国全口径外债余额为166033亿元人民币

外汇局宣布，住手3月末，我国“guo”全口径（含本外币）外债余额为25266亿美元，较2020年终增进1258亿美元，增幅5%。外债增进主要由境外投资者增持境内人民币债券等推动。外汇局示意，我国经济稳中向好是外债规模稳步增{zeng}进的基础。一季度，境外投资者继续增持人民币债券，体现了海内债券市场开放功效以及投资者对我国经济生长远景的信“xin”心。

2、多省预算调整讲述透露专项债治理新思绪，江苏称“不盲目申请债券融资建设”

据21世纪经济报道，今年专项债刊行缓慢，近期各省份陆续《xu》宣布预算调整讲述，透过讲述可以看到地方在专项债治理方面的新思绪。据统计，江苏、广东（不含深圳）、四川、北京四省市提前批专项债额度合计为4370亿，占比到达25%。其中，江苏称“不盲目申请债券融资建设”。

3、债券承销“价钱战”或迎来强约束：杜绝“骨折价”，营业规模不再与评价挂钩

经济考察网报道，投行债券承销“价 jia[钱战”或将迎来强约束：杜绝“骨折价”，营业规模不再与评价挂钩。中证协6月23日就《证券公司公司债券营业执业能力评价设施》修订版征求意见，要求在6月30日前反馈意见。

4、银行永续债扩围：政策性银行首次获准刊行永续债

据21世纪经济报道，永续债刊行主体继续扩围，政策性银行首次获准刊行永续债。银保监会通告，赞成收支口银行刊行不跨越600亿元人民币的无牢靠限期资源债券，并根据有关划定计入该行其他一级资源。这是政策性银行首次获准刊行永续债。

5、中国华融首单小我私人不良贷款转让项目落地

在前期落地首单单户对公不良贷款转让项目的基础上，克日中国华融江苏分公司通过银登中央公然‘ran’竞价，收购工商银行债权总额458.18万元的小我私人不良贷款资产包。这是中国华融介入小我私人不良贷款批量转让营（ying）业的乐成破冰。

6、银行间市场整理所原党委书记、董【dong】事长许臻被“双开【kai】”

据央行网站「zhan」，日前，银行间市场整理所股份有限公司原党委书 shu[记、董事长【chang】许臻因涉嫌严重违纪违法问题接受纪律审查和监察观察。

7、景峰医药：中诚信将公司主体及“16景峰01”的信用品级由AA-调降至A

景峰医药通告称，中诚信决议将公司主体信用品级由AA-调降至A，将“16景峰01”的债项信用品级由AA-调降至A，并将主体和债项列入可能降级的考察名单。

8、新世纪评级：将迪森股份主体及“迪森转债”信用品级由AA下调至AA-

新世纪评级通告称，将迪森股份主体信用品级由AA下调至AA-，“迪森转债”信用品级由AA下调至AA-，评级展望由负面调整为稳固。

9、中诚信国际：将『jiang』“18康美01”和“18康美04”的信用品级由CC调降至C

中诚信国际通告称，维持康美药业主体信用品级为C；将“18康美01”和“18康美04”的信用品级由CC调降至C，并将上述债项信用品级撤出可能降级的考察名单；维持“15康美债”的信用品级为C。

10、团结资信：将浙（zhe）农股份主体及“华通转债”的信用品级上调为AA

团结资信通告称，将浙农股份的主体耐久信用品级由A+上调为AA，“华通转债”的信用品级由AA-上调为AA，评级展望为稳固。

// 资金市场 //

公然市场操作：

央行通告称，为维护半年终流动性平稳，6月25日以利 li[率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，当日净投放200亿元；本周央行公然市场共举行了900亿元逆回购操作，本周累计有400亿元逆回购到期，因此本周净投放500亿元。

（图片泉源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

逆回购300亿的操作规模周五获得牢固，银行间市场资金供应十分足够，隔夜回购加权力率续降近30bp至1.5%周围。存款类机构中，跨月资金主要供应方依旧是大型银行，在月内流动【dong】性获得缓和的情形下，银行也在有条不紊地融入七天期资金；非银机构以信用债为抵押融 rong[入七天期，最新价钱在4%以下，较上日转变不多且难度不大。

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（图片泉源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交 jiao[走势（TBCN）：

（图片泉源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片泉源：Wind金融终端）

10年国债延续活跃行情（GZHY）：

（图片泉源：Wind金融终端）

10年国开延续活跃行情（GKHY）：

（图片泉源：Wind金融终端）

T2109日内走势（TF）：

（图片泉源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片泉源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片泉源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片泉源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单刊行【xing】（NCD）：

（图片泉源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片泉源：Wind金融终端）

同业存单成{cheng}交偏离监控：

（图片泉源：Wind金融终端）

// 债券刊行 //

6月25日，债券市场共刊行277只债券，总刊『kan』行量2921.50亿元，168只债券到期，26只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总送还量1260.69亿元，当日净融资额为1660.81亿元。

（图片泉源：Wind金融终端）

从发债类型看，6月25日，债券市场共刊行国债1只，地方政府债3只，央行票据1只，同业存单173只，金融债8只，企业债4只，公司债32只，中期票据14只，短期融资券28只，资「zi」产支持证券13只。

（图片泉源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券刊行指数（CCBM）：

（图片泉源：Wind金融终端）

// 招标情形//

1、财政部91天期贴现国债加权中标收益率1.7977%，边际中标收益率1.8374%，全场倍数3.96，边际倍数1.51。

2、收支口行2021年第一期浮动利率金融债券（以DR007为基准）本计息区间基准利率接纳6月25日前60个生意日DR007算“suan”术平均值，取值为2.15%。

3、收支口行1年、2年期固息增发债中标收益率划分为2.32%、2.7667%，全场倍数划分为6.83、5.79，边际倍【bei】数划分为1.18、1.93。

// 银行间债券市场生意结算日报 //

6月25日（周五），天下银行间债券市场结算总量为44,627.69亿元，较上日下降5.41%，生意结算总笔数为24,261笔。其中，质押式回购36,743.90亿元，买断式回购228.53亿元，现券生意6,646.87亿元，债券借贷1,008.40亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率下降6.2bp至2.602%。

（图片泉源：Wind金融「rong」终端）

// 债券重大事宜 //

（图片泉源：Wind金融终端）

// 外洋信用评级汇总 //

（图片泉源：Wind金融终端）

IBR（投行营业排行榜）

纵观股票、债券一级承销风云